Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), piyasaların yönünü tayin edecek olan Mart 2026 Piyasa Katılımcıları Anketi sonuçlarını paylaştı. Reel sektör ve finansal sektör temsilcilerinden oluşan 67 katılımcının yanıtlarıyla şekillenen anket, enflasyon beklentilerindeki yukarı yönlü revizyonla dikkat çekti. Özellikle Borsa İstanbul (BIST 100) yatırımcıları için “enflasyonist fiyatlama” senaryolarını yeniden gündeme getiren bu veriler, hangi sektörlerin öne çıkacağına dair de ipuçları veriyor.
2026 Yıl Sonu Enflasyon Beklentisi Yükseldi
Anketin en çarpıcı noktası, yıl sonu Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) beklentisindeki artış oldu. Bir önceki anket döneminde %24,11 olan 2026 yıl sonu enflasyon beklentisi, Mart ayında %25,38 seviyesine yükseldi. Katılımcıların 12 ay sonrası için enflasyon tahmini ise %22,10’dan %22,17’ye (bazı piyasa aktörlerine göre %22,2’ye) revize edildi.
Bu yükselişin arkasında yatan temel nedenler arasında küresel enerji fiyatlarındaki oynaklık ve son dönemde “savaş revizyonu” olarak adlandırılan jeopolitik risklerin maliyetler üzerindeki baskısı gösteriliyor. Brent petrolün 110 dolar sınırını zorlaması ve LNG fiyatlarındaki artış, üretici enflasyonu kanalıyla tüketici fiyatlarını tetikleme riski taşıyor.
Dolar/TL ve Faiz Beklentilerinde “Temkinli” Duruş
Döviz kuru cephesinde ise ilginç bir ayrışma söz konusu. Katılımcıların 2026 yıl sonu Dolar/TL beklentisi sınırlı bir düşüşle 51,09’dan 50,97 TL’ye gerilerken, 12 ay sonrası kur tahmini 52,70 TL’ye yükseldi. Bu durum, piyasanın kısa vadede TL’nin nispeten dirençli kalacağını ancak orta vadede devalüasyon baskısının süreceğini öngördüğünü gösteriyor.
Faiz tarafında ise Mart ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısına dair beklenti %37 seviyesinde sabit kaldı. Ancak gecelik faiz beklentilerinin %40’a dayanması, piyasada likidite koşullarının sıkı kalmaya devam edeceğine işaret ediyor. Yatırımcılar için bu tablo, yüksek faiz ortamının bir süre daha hisse senedi piyasası üzerinde rakip bir getiri aracı olarak kalacağını kanıtlıyor.
Borsa İstanbul’da Enflasyon Korumalı Sektörler: Perakende ve Enerji
Enflasyon beklentilerindeki artış, borsada “enflasyondan korunma” içgüdüsünü tetikliyor. Tarihsel olarak bakıldığında, yüksek enflasyon dönemlerinde fiyatlama gücü yüksek olan şirketler yatırımcıların güvenli limanı haline geliyor.
-
Gıda Perakendeciliği: Maliyet artışlarını raflara hızla yansıtabilen market zincirleri, nakit akışı gücüyle ön planda.
-
Enerji Sektörü: LNG ve petrol fiyatlarındaki artışın doğrudan gelirlerine yansıdığı enerji üreticileri, anket sonrası radara giren ilk gruplar arasında.
-
Holdingler: Çeşitlendirilmiş portföyleri ve döviz varlıklarıyla holdingler, makroekonomik belirsizliklere karşı “defansif” bir tercih olarak değerlendiriliyor.
BIST 100 Teknik Analiz: 13.000 Puan Sınırı Kritik
Haberin yayınlandığı tarih itibarıyla BIST 100 endeksi 13.250 puan seviyelerinde dengelenmeye çalışıyor. TCMB anketindeki enflasyon artışı, şirket değerlemelerinde nominal yükseliş beklentisi yaratsa da, artan maliyetlerin kar marjlarını daraltma riski piyasayı baskılıyor.
Analistler, endeksin 13.000 puan üzerindeki kalıcılığının teknik açıdan hayati olduğunu vurguluyor. Eğer enflasyonist beklentiler talebi öne çekmeye devam ederse, borsada yeni bir ralli dalgası 14.000 direncini hedefleyebilir. Ancak büyüme beklentisinin %3,9’dan %3,8’e gerilemiş olması, “stagflasyon” endişelerini de masada tutuyor.
Yatırımcı Ne Yapmalı?
TCMB Mart 2026 anketi, “bekle-gör” politikasının bir süre daha devam edeceğini ancak enflasyonun henüz tam anlamıyla dizginlenemediğini gösteriyor. Yatırımcılar için portföy çeşitlendirmesi her zamankinden daha önemli. Yüksek faizli mevduat ürünleri ile enflasyona karşı dirençli hisse senetleri arasında kurulacak bir denge, 2026’nın ilk yarısını kayıpsız atlatmanın anahtarı olabilir.
